En los primeros 6 meses del 2026 y en comparación con los 19 años de la serie analizada, se destaca la mayor faena de vaquillonas en relación al total de vientres faenados.
En junio/26 el valor del Novillo Tipo (U$S 2.049/cabeza) se redujo 3,1% respecto al mes anterior. En los últimos 12meses cayó 19%. Por su parte, el valor del Novillo Gordo informado por INAC (U$S 1.646/cabeza) aumentó 1,7% en relación al mes anterior y 13 % en los últimos 12 meses. El valor agregado industrial en junio (U$S 403/cabeza) disminuyó 19% respecto a mayo. En el acumulado de 12 meses aumentó 49%.
El valor del kg de ternero de reposición (4,17 U$S/Kg, fuente ACG) en junio se redujo 1% respecto al mes anterior. En los últimos 12 meses se valorizó en +36,5 %.
INDICADOR DE MERCADO
En función de los datos anteriores, el coeficiente del novillo gordo en junio disminuye ubicándose 0,4 puntos por debajo de la media de mercado. Por su parte el coeficiente del mercado de reposición se reduje luego de aumentar meses seguidos, superando en 15,2 puntos la media de mercado. La cría mantiene su posición favorable respecto de la media de mercado.
En los 6 primeros meses del 2026 y en comparación con todo el 2025, la cría continua recuperando valor, aumentando 3,2 puntos su participación en el valor final de la cadena, lo que es perdido mayormente por la invernada (-3,6 puntos), en tanto la industria recupera un mínimo su valor (+0,3 puntos).
INFORME a JUNIO de 2026
I – INFORME (Ver fundamentación conceptual del análisis en el punto II-Anexo)
Evolución de los Coeficientes en los últimos 12 meses:
Gráfico 1. Serie 1/2007 - 6/2026:
Análisis: En junio/2026 el Novillo Tipo (U$S 2.049/cabeza) disminuyó 3,1% respecto al mes anterior. En el mismo periodo el valor del novillo gordo informado por INAC (U$S 1.646/cabeza) se incrementó 1,7%. De acuerdo a estos valores el coeficiente de mercado del novillo gordo en junio (rojo en el gráfico 1) aumentó 4,9 puntos respecto a mayo, ubicándose apenas 0,4 puntos por debajo de la media de mercado. Por 3er mes consecutivo persiste posición desfavorable al invernador. El coeficiente del mercado de reposición en junio (verde en el gráfico 1) se redujo 0,3 puntos respecto al mes anterior, ubicándose 15,2 puntos por encima de la media del mercado. Situación favorable tanto para la cría como la invernada en el promedio de los últimos 12 meses.
En la serie ENERO/2007 a JUNIO/2026 el novillo gordo significó, en promedio, el 77,5% del valor del novillo tipo. En los últimos 12 meses esta relación aumentó al 82,3 %.
En el mismo período, el ternero de reposición de 140/180 kg. promedió el 37 % del valor del novillo gordo vendido por el invernador a la industria. En los últimos 12 meses esta diferencia aumentó cotizando la reposición el 36,8 % del valor del gordo.
La relación de reposición (Kg flaco/kg gordo) promedio en los 234 meses analizados fue 1,14. En los últimos 12 meses aumentó a 1,19. (Ternero 140 – 180 kg. ACG respecto Nov. Gordo INAC)
Efecto Intra Anual
Resulta de interés analizar la variación intra-anual del coeficiente de mercados. Partiendo de la premisa de que la oferta y demanda no es la misma a lo largo del año, es de esperar que el coeficiente de mercado adopte también valores estacionales. En el cuadro siguiente se presenta la variación del coeficiente de mercado por año (filas) y mes a mes (columna). Los valores del 2026 se presentan por separado para ser comparados con el promedio de los 19 años anteriores.
En el mes de JUNIO de 2026 el coeficiente de relación de mercado para el novillo gordo (0,996) se ubicó 0,2 puntos por debajo del promedio del mismo mes en los 19 años anteriores (0,998).
Distribución del valor generado en la cadena
Serie Histórica: En la formación del valor del Novillo Tipo, tomando la serie histórica a partir de enero de 2007 (234 meses analizados), la industria participó en el 22,92 % de dicho valor, la invernada (recría y engorde) el 48,25% y la cría aportó el restante 28,83% (ver cuadro 3)
Último año móvil
En los últimos 12 meses la cría persiste en la recuperación de valor respecto del generado por la cadena (+1,33). También lo hace la invernada (+4,02), en perjuicio de la industria que mantiene su tendencia a disminuir cuota parte de valor (-5,35). La tendencia que surge del análisis de los últimos 12 meses, en comparación con toda la serie analizada, indica que invernada y cría aumentan su participación en la cuota parte de valor en la cadena en perjuicio de la cuota parte industrial.
En valor absoluto, la cotización promedio del Novillo Tipo en los últimos 12 meses (U$S 1.895) fue 56% mayor al promedio de la serie histórica (234 meses analizados). Este mayor valor absoluto se redistribuye en forma diferencial entre los eslabones de la cadena. Respecto de la media histórica de la serie analizada, la cría aumentó 63,8% el valor del producto ternero (U$S 573), la invernada incrementó 66,8% el valor del novillo gordo (U$S 986), finalmente la industria aumentó 23% su participación a través del valor agregado industrial (U$S 336).
Gráfico 2. Evolución anual de la participación en el total del valor generado en la cadena.
La cría consolida su aumento en la participación en la cadena de valor
En el análisis de la cuota parte de participación de cada eslabón en el valor final de la cadena (medido a partir del Novillo tipo), en los 6 primeros meses del 2026 y en comparación con el año anterior, la cría aumentó del 28,3 % al 31,5 % su cuota parte, la que redujo la invernada de 52,4 a 48,8%. Por su parte la industria aumentó muy levemente su participación en valor en el producto final de la cadena, de 19,4% al 19,7%.(Ver gráfico2).
Gráfico 3. Evolución del Valor Agregado Industrial . En azul línea de tendencia de toda la serie analizada.
En junio/2026 el Valor Agregado Industrial (U$S 403/cabeza) se redujo 19% respecto al mes anterior y 48,7 % en los últimos 12 meses. En los primeros 6 meses del 2026 el VAI se ubicó 48% por encima de la media histórica (U$S 273).
II - ANEXO
FUNDAMENTACION del ANALISIS
Este trabajo tiene por objetivo analizar las relaciones de precios en el mercado de haciendas, tanto en la relación producción industria como el mercado intra ganadero de reposición. También la participación en el valor generado por la cadena cría – invernada - industria. A los efectos de comparar las relaciones de precios a lo largo de la serie analizada se propone la creación de un coeficiente de relaciones de mercado para su interpretación objetiva. El producto final de la cadena productiva ganadera es la res industrializada, cuyo valor más objetivo es informado por INAC bajo la denominación Novillo Tipo (datos generados a partir de enero de 2007 hasta la fecha). A partir de dicho dato se establecen las relaciones de intercambio en la mencionada cadena.
Se parte de la premisa que el productor es tomador de precio. Así es que el Novillo Tipo es la variable determinante del valor del novillo vendido por el productor, esta última la variable dependiente. A su vez, considerando que el productor criador es tomador de precio, el valor del novillo gordo es el determinante del valor de la reposición identificado en el ternero pronto para ingresar a recría e invernada (en este caso la variable dependiente).
Para afirmar que una variable es determinante de otra es necesario demostrar previamente, por un sencillo método estadístico, en qué medida la variable independiente se correlaciona con la variable dependiente. Dicho de otra manera, el cálculo de correlación entre dos variables indica en qué medida una de ellas varía sistemáticamente en el mismo sentido que la otra. Las variables determinantes son, en cada caso, el Novillo Tipo respecto del Novillo Gordo, y este último respecto del valor del ternero reposición.
Una vez estimada la medida de correlación y siempre que esta sea significativa, es posible formular matemáticamente la ecuación que permite calcular el valor de la variable dependiente a partir de un valor dado de la variable independiente. Para una mejor comprensión, dado un valor de novillo tipo informado por INAC estimar el valor que las relaciones históricas de mercado determinan para el novillo gordo. En el caso de la reposición, dado un valor del novillo gordo estimar el valor que las relaciones históricas de mercado determinan para la reposición. Estas estimaciones son ciertas si previamente aceptamos que en el largo plazo el mercado no tiene distorsiones, esto último demostrable a partir de una correlación alta entre las variables ya mencionadas.
La construcción del coeficiente de relaciones de mercado surge de comparar los valores efectivamente pagados en el mercado con aquel estimado a partir de la ecuación que interpreta matemáticamente las relaciones de intercambio en toda la serie analizada. Cuando el coeficiente de mercado es igual a 1 el valor efectivamente pagado al productor se corresponde con el valor estimado a partir de las relaciones históricas del mercado (para cada caso, mercado con destino a industria e intra ganadero o de reposición). Cuando el coeficiente es superior a 1 indica que el mercado está pagando por encima de lo estimado en función de las relaciones históricas, relación favorable al vendedor. Cuando está por debajo de 1 indica lo contrario, el valor real es menor al que surge de las relaciones históricas, relación favorable al comprador. Es necesario advertir al lector que el coeficiente debe ser tomado con las limitaciones del análisis, no adjudicándole otro valor que una mera referencia a las relaciones históricas en el vínculo industria - producción o bien invernador - criador. La casuística que influye en las relaciones de intercambio (falta o exceso de pasto, mercados externos más o menos demandantes, etc.) se diluye en la serie histórica y solo puede servir de argumento para comprender situaciones puntuales en la evolución del coeficiente a lo largo de la serie analizada.
IMPORTANTE: Las relaciones históricas son dinámicas siendo que se alimentan con nuevos datos mes a mes, por lo tanto, la ecuación que las define no es estática, sino que varía cada mes toda vez que va incorporando nuevas relaciones de precios. Esta dinámica es válida en la medida que se mantenga una correlación alta entre las variables en toda la serie analizada.
Advertencia I: El análisis presentado solo es válido a partir de la serie histórica de las relaciones de precios en la cadena, no teniendo ninguna validez para realizar proyecciones de precios ni ejercicios de carácter futurista.
Advertencia II: La cuota de participación en el valor generado en la cadena no permite inferir rentabilidades o resultados económicos del negocio en cada eslabón. Si los procesos de producción son más o menos costosos, más o menos riesgosos, si se requiere más o menos capital invertido o si es más largo o más corto el proceso para producir cada uno de los productos intermedios no son temas de este análisis.
Origen de los valores de mercado utilizados para el análisis:
Novillo Gordo fuente INAC en función de los embarques a frigorífico;
Valor Ternero reposición (141 – 180 kgs) fuente Asociación Consignatarios de Ganado.
Dado que el valor del novillo gordo informado por ACG es menor al aportado por INAC, la relación de reposición que surge de este análisis es menor a la que resulta de los datos de ACG.
INFORMACION DE REFERENCIA
La faena de novillos en junio/26 se redujo 5,4% respecto al mes anterior. En el acumulado enero-junio cayó 17%respecto al 2025, 13% menor a igual período de 2024 y 8,6% inferior al 2023.
La faena de vientres en junio/26 incrementó 12% respecto al mes anterior. En el acumulado enero-junio disminuyó 17,5% respecto al 2025, 12% menor a igual período de 2024 y 4% inferior al 2023.
En junio/26 la faena de vaquillonas aumentó 7 % respecto al mes anterior, siendo en el mes el 31,3% del total de vientres faenados. En el acumulado enero-junio las vaquillonas significaron el 31% del total de vientres faenados.
En junio/26 el novillo gordo redujo por 3er mes consecutivo la diferencia con la vaca gorda, cotizando 14% por encima. La media histórica para el período ene/2011 a la fecha es 18,4% (línea azul en el gráfico).
En junio/26 el novillo gordo cotizó 118% por encima del promedio de la media en dólares corrientes de la serie analizada, en tanto que en moneda nacional constante a ese mismo mes cotizó 34% por encima de la media para el periodo considerado.
La faena total de ovinos en junio/26 fue 33% menor al mes anterior. En el acumulado enero-junio respecto a igual período de años anteriores la faena total fue 30 % inferior el año anterior, 50,5 % menor que en el 2024 y 71 %menor a los mismos meses del 2023.
La faena de corderos en junio/26 fue 15% inferior al mes anterior. En el acumulado enero-junio respecto a igual período de años anteriores la faena de corderos fue 29 % inferior el año anterior, 43 % menor que en el 2024 y 68%menor a los mismos meses del 2023.
Con una faena menor respecto de similares meses de años anteriores (ver gráficos faena), en junio/26 el cordero mantuvo su valor próximo al novillo gordo. En el mes de junio el cordero cotizó 91,2% del valor del novillo terminado.
La relación de precio entre valor del cordero y el novillo gordo para la serie histórica analizada está altamente influenciada por el efecto año. Resulta aventurado establecer un vínculo determinado entre la época del año y la relación de precios entre ambos productos. Los datos dan una pauta de la alta variabilidad, no obstante, permiten al lector aventurar alguna tendencia.
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Ing. Agr. Gonzalo Arroyo
Productor Rural / Ex Gerente General de la ARU / Técnico MGAP y FUCREA
